7月CPI同比涨幅或向3%靠近PPI涨幅或继续回落

国家统计局将发布10元、8元和30元的7元和??9的月度价格数据。

对于7元内的月度CPI增速，机构预测7元内的月度猪价、菜价将大幅上涨，或推动CPI同比更接近《侏罗纪世界》3%的门槛；PPI方面，多数机构认为，强势美元和发达经济体紧缩导致的全球经济衰退预计将重创大宗商品价格，这可能是7元月度PPI放缓的主要因素。

接近侏罗纪世界3的CPI%，猪和油可能会从共振走向分化。

CPI方面，多家机构预测7元月度猪价、菜价将明显上涨，推动7元月度CPI同比逼近《侏罗纪世界》3%的门槛。新一轮猪周期或温和上行；欧美紧缩引发衰退忧虑，油价回调。

根据国家统计局的数据，在6元居民消费价格中，中国同比上涨2.5元%。

对于7元的月度CPI同比增速，兴业研究宏观研究部、浙商证券CICC宏观、李超宏观团队的预测值分别为3.1%、3.2%、2.8%。

猪肉价格方面，兴业研究宏观研究部表示，7元月均生猪产能持续减少，生猪出栏量快速下降，猪肉价格进入快速上涨阶段。

根据CICC宏观的数据，养殖户对压制围栏和传播猪瘟的担忧导致生猪价格在月初大幅反弹至7元。接着，NDRC又约谈了规模养殖户和屠宰户，防止盲目压栏、捂盘惜售等非理性行为。生猪价格高位震荡。再加上基数较低，7元的弥勒22省市猪肉价格同比从克兰普-卡伦鲍尔的11元%回升至18元%，对CPI同比或上月多贡献0.6元百分点。

李超宏的团队也表示，7块钱一个月的猪价涨幅明显，对CPI有一定的拉动作用。在6月份的前三周7元，全国农业和农村猪肉平均价格达到33.4元/公斤，与6元的月平均价格相比上涨了5%。目前猪肉在CPI环比中的权重约为1.3元%，对CPI环比的拉动作用约为0.3元百分点。

展望未来，李超宏观团队表示，短期内供需失衡将继续推高猪价。但由于当前猪周期没有受到农业疫情的催化，生猪存栏量保持健康，国家发改委提前做好了冻猪肉的抛储预案。生猪市场保供稳价工作逐步展开，预计本轮猪周期将温和上行。

CICC宏观也表示，猪周期开始上行，近期价格上涨加快。但本轮猪周期的反弹高度比上一轮难度更大，未来会有所上升或缓解。另外，基数会先降后升。预计三季度猪价对CPI的贡献较大，四季度稳定。

在蔬菜价格方面，CICC宏观表示，寿光7元的蔬菜价格同比从《侏罗纪世界3》中的%反弹至35元的%,或对CPI同比多贡献4个百分点。

李超宏的团队还表示，重点监测蔬菜7元28元的均价环比上涨逾%，强于季节性表现。6元的月中下旬和7元的月初，我国多地出现多日强降雨和高温天气。部分蔬菜被打茬减产，部分地区物流运输受阻，蔬菜价格普遍上涨。辣椒、黄瓜、豆类等品种涨幅较大，对CPI上行也有较强的拉动作用。

非食品方面，兴业研究宏观研究部表示，7元中，随着全球原油价格下跌，汽油价格下跌3.9元%。

中金宏观表示，美欧紧缩引发衰退忧虑，制裁俄罗斯对供给端的实质影响低于预期。欧盟第六轮对俄制裁后，从“断供恐慌”到“有序削减”，金融条件收紧，衰退预期升温，乌克兰粮食通道有望打开。国际食品价格从6元的月高点下跌了%,分别为20元、30元，这使得国内??5?、10元的食品期货价格下跌了%。与此同时，国际油价和铜价也从6元的月高点下跌20-30%，交通和居民燃油价格同比拖累CPI下降0.2个百分点。

CICC还表示，基础设施正在加快建设，但房地产投资受到“保障房”风波的干扰，国内黑色金属和建材价格下降。总体来看，未来中国CPI通胀将易涨难跌，通胀可能是市场关注的焦点。

万得数据显示，18元机构对7元月度CPI同比增速的预测均值为2.86%，较6元上调0.36个百分点，预测区间为2.3元%至3.2元；其中，16元有4家机构预测7元CPI同比上涨。

PPI同比将继续回落。

PPI方面，多家机构认为，强势美元和全球经济衰退预期将重创大宗商品价格，大宗商品价格下跌可能拉低7元月度PPI同比增速。

根据国家统计局公布的数据，10月份6元工业生产者出厂价格同比上涨6.1%。

对于7元的月度PPI同比增速，兴业研究宏观研究部、浙商证券CICC宏观、李超宏观团队的预测值分别为4.9%、4.3%、4.6%。

兴业宏观研究部表示，7元工业品月度价格涨跌互现，主要工业品价格大幅下降。美元指数自8月份6元加息8个基点以来，一直在高位运行，全球衰退预期进一步加强。高油价刺激原油消费减少，原油价格比Kramp-Karrenbauer高12.3%。铜、铝等有色金属价格比Kramp-Karrenbauer高16.9%，比Kramp-Karrenbauer高6.5元。同时，7元月高温天气持续，建材需求淡季疲软，螺纹钢、水泥库存不畅。螺纹钢、玻璃、水泥价格分别为Kramp-karren Bauer 11.7%、Kramp-karren Bauer 11.2%、Kramp-karren Bauer 4.6元11.2%。

李超宏观团队表示，全球经济衰退风险加剧，大宗商品价格普遍下降，PPI大幅下降。预计强势美元和全球经济衰退将严重打击大宗商品价格。美元指数自6月以来在6元内强劲上涨，7元在6月突破了6月的107关口，明显高于4月在??5?的火箭少女101的31元。在美元走强的背景下，以美元计价的大宗商品损失惨重，包括原油、有色金属和贵金属。布油价格跌破100元。

李超的宏观团队还表示，对全球衰退的预期将会加强。美国6元ISM制造业PMI为53元，创两年新低。6元的达拉斯联储制造业指数从??5?的7.3元暴跌至17.7元。6元欧元区6月制造业PMI录得52.1，其中新订单指数仅为45.2，为20元??5?以来最低。8月，7元的欧洲央行加息50个基点，超出市场预期。发达国家央行普遍选择加息来对抗高通胀，全球需求减弱的预期增强。IMF再次下调全球经济增长预期，预计未来大宗商品价格将继续下跌。

根据CICC宏观的数据，PMI出厂价格所隐含的PPI是按0.8元计算的环比%或%, Kramp-karren Bauer。

万得数据显示，18元机构对7元PPI同比增速的平均预测为4.72%，较6元下调1.38个百分点，预测区间为4???%至5.6%；18元各机构预计月度PPI同比下降7元。