中信证券：2022年稀土价格中枢或稳步抬升持续推荐稀土全产业链战略配置机

中信证券指出，2021年是整个稀土产业链利润的拐点。总体来看，预计今年二季度相关企业利润同比和环比都将保持较高增长势头。在供需和政策的大力支持下，2022年稀土价格中枢将稳中有升，产业链利润量价齐升，或继续超预期。我们将继续推荐稀土全产业链的战略配置机会，重点关注稀土永磁板块的成长价值。

全文如下:

新能源需求持续提升，稀土产业链方兴未艾。

▍市场回顾:稀土概念板块和稀土永磁板块逐月上涨。

7月29日，Wind稀土指数收于2130.64，周涨幅2.95%，月涨幅0.01%；Wind稀土永磁指数收于5883.01，周涨幅3.61%，月涨幅7.58%。沪深300收于4170.01，周跌幅1.61%，月跌幅5.68%。

▍价格:重稀土和轻稀土价格下跌。

中国稀土行业协会数据显示，7月16日-7月29日，主要重稀土产品中，氧化镝最低价格为233万元/吨，双周涨跌幅度为-0.43%；轻稀土氧化物中，镨钕氧化物最低成交价81万元/吨，双周涨跌幅-3.34%；氧化镨最低成交价84.8万元/吨，双周涨跌幅-6.40%；氧化钕最低交易价格84.8万元/吨，双周涨跌幅-6.30%。

▍供需:5月份，厂商开工率、产量、库存、销量均较上月下降。

亚洲金属网数据中心数据显示，5月中国镨钕销量为3167.00公吨，去年同期为3430.00公吨，上月为3194.00公吨，同比下降7.67%，环比下降0.85%。厂商开工率为54.46%，去年同期为65.95%，上月为55.43%，同比下降17.42%，环比下降1.75%。产量为3，135.00公吨，去年同期为3，370.00公吨，上月为3，191.00公吨，同比下降6.97%，环比下降1.75%。库存为5，860.00公吨，去年同期为6，330.00公吨，上月为5，892.00公吨，同比下降7.42%，环比下降0.54%。

▍进出口:6月份，稀土矿进口量普遍增长，海外稀土矿价格波动明显。

海关总署数据显示，2022年6月，混合碳酸稀土进口量为101.15吨，同比下降62.17%。平均单价25.38万元/吨，价格同比上涨468.69%。稀土矿进口量为6786.0吨，同比增长34.36%。平均单价5.12万元/吨，价格同比上涨77.24%。钍矿及其精矿进口量3078.81吨，同比上涨1066.22%，平均单价6.45万元/吨，价格同比上涨108.5%；6月份共进口稀土矿9965.97吨，同比增长78.5%，均价5.73万元/吨，同比增长92.92%。

▍投资逻辑:新能源需求持续改善，稀土产业链方兴未艾。

短线:从历史上看，稀土产量指标一般在7-8月公布。我们预计按需交付的原则不会改变，下半年供应增速可能在20%-30%。目前是缅甸传统的雨季，进口稀土矿的供应扰动仍在。近期新能源汽车下游修复预计普遍向好。四季度是新能源汽车、消费电子等下游稀土永磁的传统旺季，稀土产业链相关企业开工率有望上升。

中长期:根据Jost Sullivan的预测，2025年中国和全球稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31万吨。预计未来全球高性能钕铁硼供应将增加或主要集中在中国；随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求的快速增长。，稀土价格可能高位运行，产业结构有望继续优化，稀土永磁行业集中度可能进一步提升。2021年是整个稀土产业链利润的转折点。总体来看，预计今年二季度相关企业利润同比和环比都将保持较高增长势头。在供需和政策的大力支持下，2022年稀土价格中枢将稳中有升，产业链利润将持续超预期。我们将继续推荐稀土全产业链的战略配置机会，重点关注稀土永磁板块的成长价值。

▍风险因素:

当地疫情继续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等政策落实不如预期；下游消费需求不及预期。

▍投资建议:维持行业“强于市场”评级。

稀土价格可能高位震荡，继续关注稀土产业链配置机会。